Aream&Co：2025年第四季度视频游戏报告

2025年第四季度，全球游戏市场进入稳定增长阶段。软件总收入预计将达到2440亿美元，其中移动应用内购买收入为1287亿美元，移动广告收入为319亿美元，PC和主机软件收入为833亿美元。疫情带动行业2018-2021年复合增长率超过10%，2021-2024年进入回调期，2024-2026年整体增速回升至5%。结构上，移动广告成为边际增量来源，传统内购趋于稳定。

2025 年第4 季度，移动应用内购买支出达到207 亿美元，同比增长1%，但下载量跌至多年低点。新游戏发布数量从2019年的5100款下降到2025年的2300款。收入高度集中在老产品上。前20名中，70%是运行4年以上的产品。中国、新加坡和土耳其的出版商收入同比增长率分别达到3%、26%和22%，其中亚洲力量引领增长。互动微短剧市场两年复合增长率达265%，呈现内容形式溢出趋势。

个人电脑市场依然蓬勃发展。 Steam平台Q4-25收入同比增长20%，2020年至2025年免费和买断收入复合增长率分别为13%和11%。 2025年Steam上的新游戏数量将超过2万款，但52%的游戏时长仍然集中在1到7年之间的产品。 2025年独立游戏收入将达到25亿美元，占平台收入的25%以上，五年复合增长率为13%。中国用户五年复合增长率为20%，同时在线人数峰值达到1510万。

主机市场收入同比增长13%。索尼、微软和任天堂2022年至2025年的复合收入增长率分别为13%、15%和12%。 Nintendo Switch 2的推出带动上半年收入同比增长119%。资本市场方面，Q4完成12笔公开融资，融资17亿美元；民间融资融资9亿美元，同比增长29%。并购数量为39起，同比增长34%，但交易额仅为5亿美元，创年度新低。大公司持有超过1100亿美元的现金，为下一轮整合储备弹药。

总体来看，行业已从疫情红利转向效率驱动、结构分化阶段。现有产品强化护城河，新IP在内容创新和区域拓展上寻求突破；亚洲资本和内容力量持续上升，资本市场逐步复苏。未来两年，科技工具、人工智能以及跨内容形态的融合将成为估值重估和并购整合的核心变量。

文档链接将分享到圆圆知识星球，扫描下面二维码即可查阅！